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点石智投赢家版《中国银行业理财市场半年报告(2021年上)》点评:净值转型进入冲刺期理财

时间:2021-11-22 14:49 作者:百瑞赢理财资讯网

  8月13日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告(2021年上)》。本文结合该报告,对银行理财整改、产品发行、资产配置、业务发展等方面进行解读,并对银行理财公司运行及发展做针对性分析。

  理财市场:净值占比已近8成,年内完成绝大部分整改任务无虞。截至6月末,银行理财存续规模25.80万亿元(YoY+5.37%),较1Q21增加0.77万亿元,较年初略降600亿左右,整体规模相对平稳。通常季末月份会有部分银行理财回流表内,预计截至当前时点,存续理财规模较年初会有一定增长。净值型理财占比环比1Q提升6pct至79.03%。结合目前净值型占比及银保监会领导讲线年资管新规过渡期结束之时,银行理财将会完成绝大部分整改任务。监管环境:配套监管要求进一步完善,严监管强监管成为常态。2021年上半年,在资管新规大框架下,关于银行理财的配套细则进一步完善,点石智投赢家版《理财公司理财产品销售管理暂行办法》、《关于规范现金管理类理财管理有关事项的通知》等文件相继出台。同时,监管部门对银行理财业务延续严监管强监管态度,通过持续非现场监测、现场检查等方式,从严压实主体责任。

  理财产品:产品转型持续推进,主题特色更加鲜明。1)理财规模分布集中度较高,国有行、股份行及理财公司三类机构发行与存续理财产品规模合计占比均超8成;2)产品运作上,开放式理财募集金额占比提升至93.9%,新发封闭式产品加权平均期限稳步上升;3)理财收益率稳中有降,6月份理财产品加权平均收益率为3.52%,较年初下降37BP,破净产品占年内发行产品总数的0.54%;4)产品类型上,固定收益类产品占比较年初提升3.8pct至88.2%,混合类产品占比较年初下降3.9pct至11.5%,权益类占比仍稳定在0.3%附近;5)资产配置上,债券类资产持有余额19.29万亿(其中同业存单3万亿),占比较年初提升3.05pct至67.31%,非标余额较年初增长19.0%至3.75万亿,增配或与认定口径变化有关;6)“双碳”背景下,ESG主题理财成为新热点,截至6月末,全市场ESG主题理财产品存续余额429.25亿元,较年初增长49.5%。

  理财公司:阔步迈入舞台中央,未来产品将更加丰富。自2019年全国首家理财子公司开业以来,理财公司规模快速增长,母行产品向子公司划转持续推动。截至1Q21,理财公司存续产品规模7.61万亿元,成为第一大机构类型。2Q理财公司主体地位进一步巩固,截至6月末,理财公司存续产品规模升至10.01万亿元,规模季环比增长31.5%,规模占比季环比提升8.4pct至38.8%。

  下一步,银行理财将进一步丰富产品线布局,在发挥固定收益类资产比较优势基础上,渐进式开展权益等资产配置。同时,ESG、养老、粤港澳大湾区等特色主题理财也将更为丰富。点石智投赢家版鉴于银行理财公司在投资范围等方面的诸多政策红利、产品体系布局规划更为完善,叠加“跨境理财通”等业务试点有望为理财公司产品扩大客群覆盖,我们预计后续理财公司产品将更加特色化。同时,未来理财公司将持续加大投研体系建设力度、增强大类资产配置能力,综合运用多策略及量化工具等方式做好净值回撤管理,借助科技赋能打造智慧资管。

  风险提示:净值型产品可能面临净值波动加大和回撤问题;客户真实风险偏好回归可能对理财规模形成扰动。

  

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